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房地產回暖料為中國制造業注入活力，調查顯示3月PMI回升至49.4。房地產投資開工回升料提振水泥鋼材等上游行業，但整體經濟尚難回暖。近期公布的非官方經濟指標顯示，中國經濟3月仍然不景氣。

　　樓市轉暖、貨幣政策趨松點燃市場做多熱情，短期內房地產熱度仍會慣性持續，建議投資者保持振蕩偏強思維。

　　地產轉暖促進鋼材消費

　　最近一、二線城市房地市場行情火爆，銷售回暖促進投資回升。1—2月全國房地產開發投資9052億元，同比名義增長3.0%;新屋開工面積兩年來首次出現同比正增長，2月房屋新開工面積累計同比增長13.7%。

　　3月房屋銷售熱度雖有所回落，但依然處于較高水平。3月中旬30個大中城市商品房旬度成交面積指數上漲32.17%。3月中旬16城二手房旬度成交面積指數上漲30.57%。房地產行業是螺紋鋼的主要下游用戶，地產回暖將促使螺紋鋼需求中長期持續向好。

　　受此影響，自2015年12月以來，螺紋鋼1605合約和1610合約累計分別上漲約40%和30%，反彈力度空前。

　　積極財政政策加碼

　　在全國兩會上，國務院總理李克強作政府工作報告時指出,今年國內生產總值增長目標為6.5%—7%。中央將2016年財政赤字率調升至3%，較2015年實際赤字率大幅提高0.6個百分點;M2增速目標提高1個百分點，至13%。一系列穩增長政策有利于螺紋鋼下游需求持續回暖，支撐螺紋鋼價格反彈。

　　另外，3月17日美聯儲宣布維持利率不變，同時暗示年內可能只有2次加息。美元加息節奏趨緩，美元對大宗商品價格壓制效果降低，有助于螺紋鋼價格反彈。

　　3月PMI或回升至49.4

　　截至3月30日18時對26位經濟學家所做調查的預估中值顯示，3月份中國官方制造業采購經理指數(PMI)報49.4，較上月的49.0 -- 超過5年多來的最低水平-- 有所回暖, 但將是連續八個月顯示行業狀況萎縮。經濟學家的預測范圍為48.9-50.0，尚無人認為制造業景氣會在3月恢復到50以上的擴張區間。

　　接受采訪的經濟學家們認為，寬松貨幣政策的持續，以及積極財政政策的逐步發力，都有利于3月經濟企穩。房地產行情火爆也提振了地產商投資熱情，拉動對水泥、鋼材等上游行業的需求。

　　“從房地產公司拿地角度來說，已經看到2月份房地產投資熱情升溫，開工數據已經按年增長，” 西班牙對外銀行駐香港首席亞洲經濟學家夏樂在電話采訪中說。

　　雖然近期部分城市出臺房市調控新政，但只要企業拿地、開工，就會拉動水泥、鋼材行業，而且這可能會在未來幾個月內都有正面提升作用，預計3月官方PMI為49.8，他表示。

　　中國國家統計局的數據顯示，今年前兩月全國房地產開發投資9052億元，同比名義增長3.0%，增速比去年全年提高2個百分點。3月下旬，上海、深圳、南京等地相繼出臺樓市調控新政，央行并收緊收付貸審查，以防止樓市過熱。

　　市場仍舊疲軟

　　摩根大通和麥格理集團的經濟學家表示，3月份人民幣匯率的企穩也給PMI提供了一些支撐。摩根大通中國首席經濟學家朱海斌稱，這將有助于后續貨幣政策寬松的執行，預計二季度會有一次降息。

　　中國PMI已經連續7月位于榮枯線以下

　　不過，朱海斌指出，中國工業產值、消費、進出口情況都不理想，因此3月份PMI但依然會在榮枯線之下，市場對一季度的整體經濟預期似乎過于樂觀了。

　　夏樂亦強調，整體經濟活動仍然偏弱，所以不能期望經濟出現強勁反彈，預計今年中國GDP同比增長6.2%左右。

　　中國政府將2016年的經濟增長目標設定為6.5%-7%。國務院總理李克強本月在政府工作報告中宣布，將動用有史以來最高的財政赤字率，實施靈活適度的穩健貨幣政策和推動國企改革來推動經濟增長。李克強3月下旬在海南博鰲論壇上表示，中國經濟正出現一些積極變化，不過鑒于正在經歷轉型升級過程當中，經濟必然不可避免地遇到陣痛。

　　近期公布了體現中國3月份經濟活動狀況的第一批非官方經濟指標，顯示貨幣和財政政策尚未能幫助經濟顯著回升。

　　由總部在紐約的金融數據提供商，Market News International Inc. (MNI)，發布的MNI中國企業信心指數3月份維持在49.9不變;民生銀行[0.00% 資金 研報]和華夏新供給經濟學研究院推出的，追蹤超過4,000家企業的民生新供給制造業綜合指數[0.00%]3月升至43.6%，2月份一度創下37.5%的紀錄低點。World Economics Ltd.發布的3月中型和大型民營企業銷售經理信心指數在51.2，1月份為51。

　　美國SpaceKnow Inc.發布的中國衛星[0.00% 資金 研報]制造業指數(SMI)顯示中國經濟收縮程度在略微緩解。該指數由分析了6,000個工廠有形庫存或新建設施等體現經濟活動的衛星圖像后計算得出，3月報48.2193，自今年1月所創的四年低點47.9126連續第二個月回升，但連續16個月處于50榮枯分界線以下。

　　綜上，我們認為，地產市場回暖、貨幣政策趨松、供需矛盾改善等諸多因素增強市場樂觀氣氛，短期內上述因素難以轉變，因此螺紋鋼期貨將維持振蕩偏強走勢。建議投資者保持謹慎偏多思維，關注房地產市場變化。